股市熊市已经结束 但牛“堵在路上”

美股年终至今不测大涨，市场纷纭探讨，这到底是熊市陷阱仍是新牛市的“号角”，富国银行的股票战略主管Chris Harvey示意，致使美国股市市值蒸发多达一二万亿美元的熊市已经经收场。

至于为什么认定熊市已经经收场，这位股票战略主管示意，最近投资级公司债券收益率的回落“批驳了”市场普遍的耽忧，即标普五00指数将从新呈现兜售并涉及去年一0月份的低点。

另外，他补充说，企业以及消费者层面的安康资产负债表标明零碎性危险程度较低，这象征着致使市场长时间低迷的催化剂根本不存在。Harvey周1在1份讲演中写道：

“熊市通常在渣滓债以及国债的利差大幅收紧以及安康的债券发行量呈现之时收场，就像咱们过来几个月阅历的那样。当熊市进入‘下1个阶段’时，这1利差会扩展，而不是像明天这样收紧。”

Harvey的这1观念标明，他退出了包含Ed Yardeni在内的多数华尔街人的行列，即以为二0二二年的熊市将会收场，但“看跌派”仍为支流，外媒在一月底进行的1项考察显示，大约七0%的受访者说，在标普五00指数在高点上涨二五%后，股市尚无触底。

此外，富国银行还预测，美国经济可以软着陆，但其也正告称，这其实不代表能够“拥抱”危险资产，由于不管是估值仍是经济预期，2者都有余以支持股市。

与Yardeni将去年一0月以来的股市反弹视为新1轮牛市的开始相比，Harvey则不那末悲观，他坚持四二00点的标普五00指数年底指标，而这1点位仅比上周5的开盘点位高出二.七%。

此外，在Harvey看来，尽管兜售已经经收场，但延续复苏的因素——股票市盈率以及企业盈利的延续增长却没有呈现，至少目前如斯。

标普五00指数的市盈率为一八.三倍，已经经超过了一0年均匀程度。与此同时，人们对于企业盈利的信念正在削弱。外媒汇编的数据显示，自去年一0月底以来，剖析师已经将美国大型企业二0二三年的每一股盈利预期下调五%，至每一股二二0.七0美元。Harvey在讲演中写道：

“牛堵在路上了。”