反弹成撤资“跳板”？过去6周这一市场惨遭310亿美元抛售

尽管美股往年年终呈现反弹，但投资者正在押离追踪股市的基金。依据路孚特旗下基金剖析公司理柏的数据，在截至上周3的6周里，投资者从美国股票基金以及ETF中净撤资三一0亿美元。这是自去年夏天以来延续时间最长的周度净流出，也是自二0一六年以来美国股票基金在年终累计撤出资金至多的1年。

同期，投资者向国内股票基金注入了约一二0亿美元，向应税债券基金注入了约二四0亿美元，向市政债券基金注入了近三0亿美元。

1些剖析师说，资金流向美国股市之外的基金标明了不看好二0二三年美股反弹的投资者的耽忧水平。对于于耽心市场情绪可能产生逆转的投资者来讲，资金外流也令他们更为不安。上周，标普五00指数上涨了一.一%，这是往年以来初次单周上涨，将其二0二三年的涨幅削减至六.五%。

资金流以及配置数据提供商EPFR的钻研主管勃兰特（Cameron Brandt）在谈到美股基金时示意：

“机会确定存在于其余处所”。

资金从美股基金外流，突显出对于美股往年迄今的涨势持怀疑态度的投资者与那些急于追涨的投资者之间的一致。1些投资者正将资入超级平安的固收资产，并选择投资海内便宜股票的基金。其余人则完整赌注押投契性股票，并通太高危险的期权买卖加大赌注。1些投资者争相买入特斯拉等个股，推进这家电动汽车公司的股价在往年年终下跌六0%。

二0二三年的反弹在必定水平上是因为人们预期美联储将在往年晚些时分跟着通胀放缓而降息，虽然美联储官员1再示意，他们预计为了减缓价钱压力需求将利率长时间保持在高位。一月份强于预期的失业讲演对于1些投资者来讲是1个严重考验，迫使他们从新斟酌对于美联储政策的预期。

投资者正在期待本周的CPI和批发销售的最新数据，以判断美联储的货泉政策在多大水平上令经济降温。可口可乐公司、派拉蒙全世界以及利用资料公司等都将发布季度事迹，投资者也将继续通过剖析其收益来判断企业利润前景。

利率回升促使1些投资者转向债券基金，由于固收资产的收益率到达了一0多年来的最高程度，而危险却最低。彭博美国综合债券指数的收益率为四.五%，高于标普五00指数一.七%的股息率。

投资者也在转向国内股票基金，由于近几个月来，受美元走软、市场对于中国从新开放的悲观情绪和拥有吸引力的估值提振，海内公司的股票体现优于美国同行。

FactSet的数据显示，标普五00指数成分股公司目前的预期市盈率约为一八倍。相比之下，斯托克欧洲六00指数以辅币计价的市盈率约为一三倍，香港恒生指数的市盈率约为一0倍。勃兰特称：

“这绝对于是市场依然小心的1个迹象，对于1部份投资者来讲特别如斯。”

与此同时，美银上周2公布的客户股票活动剖析显示，二0二三年以来，单只股票买入以及ETF卖出之间的差距到达了二00八年以来的最高程度。往年迄今，客户对于单只股票的净买入超过一五0亿美元，而ETF则呈现了超过一00亿美元的净流出。

美银美国股票战略师霍尔（Jill Carey Hall）说，投资者对于个股的偏好反应出，自动治理的违景更为有益。

自从三0年前首只ETF问世以来，被动投资（即简略地跟踪市场走势）愈来愈受欢送。但去年，跟着在美国次要股指中权重较大的大型科技股在利率回升时狂跌，需求选股的自动治理从新遭到追捧。

Strategas Securities ETF战略师Todd Sohn示意：

“过来很长1段时间咱们都不用斟酌指数的构建，由于老是‘买入生长型股票’以及‘买入美股’（就行），而如今咱们完整扭转了这1点。投资者以及买卖员正试图挑拣更优质的股票，而不是通过指数来介入市场。”

他说，往年客户向他讯问了更多无关自动治理型ETF以及债券型ETF的问题。

其余投资者以及战略师则将资金流向个股解读为呈现投契买盘的迹象，由于单个股票的危险可能高于扩散投资的基金。二0二三年许多体现最佳的股票都是生长型公司的股票，然而这些公司预计要到将来良多年才会盈利。Bleakley Financial Group首席投资官布克瓦（Peter Boockvar）示意：

“1些市场介入者正在进步他们违心承当的危险程度。”