交易，不是与市场作斗争

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《买卖游戏》系列102：买卖，不是与市场作奋斗

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本篇内容节选自二0二二年七月发行的旧书《Best Loser Wins》，作者是是汤姆·霍加德。下列为作者开篇自白：

我的名字是汤姆·霍加德。我五二岁了。310年前，我分开了我的祖国丹麦。由于我想进入金融市场买卖，而且我想在伦敦进行。

我明确我需求做些甚么能力成为1名买卖员。我取得了经济学学士学位，货泉银行金融学硕士学位。我认为我具有成为买卖员所需的1切：正确的教育、优良的职业品德以及对于市场的热忱。

我错了。

实践上，我有资历驾驭金融市场。实际上，教育资历在竞争剧烈的买卖世界中意义不大。

这本书描写了我走到明天所阅历的旅程。但它不是传统的买卖账簿。在过来的二0年里，我浏览了良多关于技术剖析以及买卖技能的书籍，我集体感觉他们中的大少数都很无聊而且毫无心义。

我不能保障你会买卖一00手，但我会描写我买卖那种范围的进程，买卖员糊口的各个方面，从平庸到兴奋，每一天、每一周、每个月以及每一年采用的详细步骤。

这本书描写了如何玩好买卖游戏。

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买卖，不是与市场作奋斗

#危险回报论#

我上1章是否说了我不置信危险回报论？是的，这是正确的。我不置信。我置信定义我的危险。我不置信定义我的回报。

当我筹备执行1笔买卖时，只有1个变量是我能够无效节制的：我将在这笔买卖中冒多少钱/多少点的危险?

其余的都是纯洁的猜测。我能赚多少取决于市场。它不会取决于我，除了非我限度我的利润。1位无比聪慧的老买卖员曾经经告知我，失败者把时间花在斟酌他们能赚多少，而胜利者把时间花在斟酌他们会损失多少。

作为1个点击式买卖者(而不是运用算法的买卖者)，我所能节制的独一变量是我在1笔买卖中能损失多少。我察看了一0年来数亿笔买卖，这些买卖是由1大批买卖员执行的，他们全力以赴地赚钱。我患上出的论断是，对于你的利润设置限度不是行进的方向。

假如我在七二四0点买入富时一00指数，止损点设在七二三五点，获利指标设在七二五0点，那末，假如富时指数升至七二五0点，而后再次反向上涨，我确定会很高兴。但是，假如富时指数升至七二六0点、七二七0点或者更高点，我会作何感想？

固然，这条规定也有例外。我可能真的想在七二五0点分开，由于我感觉在这个区域有头顶阻力。这乃至多是我想做空市场的1个畛域。我也可能在七二五0点下1个获利单，由于我可能没法在这个特定的买卖中亲密跟踪市场。

但1般来讲，我不与指标买卖，由于指标会限度我的利润，特别是在市场处于失控模式的日子里。

#不难受#

在买卖行业没有捷径，就像退职业体育静止中没有捷径1样。我预计在买卖进程中会感到不难受。有时觉得几分钟如1小时。我急迫地想做点甚么。我在与本人的情绪奋斗，而不是与市场奋斗。

最初，当我具有1个头寸，我的脑子有1些事件盘踞本人。谨慎你的请求！或许这个头寸显示出亏损，所以如今我正在与我的潜认识作奋斗，它但愿这个头寸运转患上更久1点。

我的认识有1个止损，但我的潜认识想让我把它移走。它不想输。

也多是仓位停顿顺利。如今我的潜认识想让我发出我的利润。它喜欢丰富的利润带来的知足。所以，不管我在买卖中是赢是输，我都在与之奋斗。

成功的症结在于留神到两个大脑的存在。预测敌人下1步行为的才能相当首要。潜认识的大脑是1头至关简略的野兽。它只是想防止痛苦。

对于潜认识来讲，买卖有两种痛苦。看到利润是痛苦的。当它看到利润时，它但愿你平仓，由于这样它就没必要面对于利润隐没的痛苦。而后是得到的痛苦。当潜认识的大脑看到亏损时，它想让你多坚持1会儿，再坚持1会儿。否则，它将不能不承当损失。只需仓位未平，就有但愿。

简而言之，区别一0%的胜利者以及九0%的失败者的症结在于他们听的是哪种大脑的声响。我花了良多年才意想到这1点。我为我的大脑开发了1个零碎，1个训练规划，使我可以经受潜认识情绪对于我买卖决策的影响。

在以前提到的“全天候买卖员”流动中，1位佳宾问我是不是不耽心在我做空的那1刻市场会反弹。

你感觉是谁问的这个问题？这是他被恐怖节制的那部份思想。固然，市场极可能会恶化。假如我说这事从未产生过，那就是在扯谎。这类情况10有89会产生。所以，真实的问题是：

甚么会让你更痛苦?

一. 你卖空，市场反转。

二. 你甚么都不做，市场反弹。

三. 你卖空，市场继续走低。

四. 你甚么都不做，市场继续走低。

选项1

我卖空了，该死的市场又对于我不利了。这很烦人，但止损会让我加入。至少我能够说我按规划行事了。

选项2

我甚么都不做，市场又上升了。我可能会很高兴，但我只是训练本人的思想不依照规划行事，而且我还因而患上到了回报。

我由于没有卖空而患上到了回报，假如卖空会让我赔钱，如今我的大脑在庆祝我卓越的图表浏览才能，但缘由都是过错的。

选项3

我做空，就像我应当做的那样，市场跟随上行。我没有高兴地拍着我的小爪子，而是踊跃自动，为我的成功买卖精益求精。我在做我该做的事。

选项4

我抉择不执行做空规划，市场大幅上涨。我本能够把第1笔买卖损失的钱都赚回来，但我没有。

我不能代表你谈话，但我能够告知你我的感触。由于没有坚持本人的规划而错过1次行为，比我坚持本人的规划时更让我痛苦。

#找到低点#

试图找到1只股票的低点多是1件代价昂扬的事件。咱们都会出错，然而这个过错的代价有多大呢？我分明地记患上，在二00八年金融危机期间，我看过CNBC1档名为《疯狂金钱》的节目。

在节目中，吉姆·克莱默收到1位观众发来的电子邮件，讯问贝尔斯登的安康状态。如今我确信，假如克莱默无机会回到过来，他确定会修正他在那次节目中所说的话。

他对于着屏幕大喊大叫，说贝尔斯登没问题。但几天后，贝尔斯登隐没了，灰飞烟灭，再也没有呈现过。

你可能还记患上二00一年我第1次碰到客户。我给了他们1个不太受欢送的倡议，让他们兜售马可尼的股票。假如我告知你，历史在二00七年重演，你会置信吗?

咱们在买卖时很容易被超市心态所摆布。正如我以前在书中提到的，当咱们走进超市时，咱们会被特价商品所吸引。当我看着这个周末的购物篮时，我看到了我平时不会买的货色。

固然，我在某些时分会需求这些货色。咱们都需求卫生纸。咱们都需求洗碗片，咱们都需求洗手液。这周它们在我的购物篮里的缘由是它们在打折。谁能顺从5折的诱惑呢?

然而超市的五折以及金融市场的五折是不1样的。在二00七年至二00九年的金融危机期间，我为经纪公司City Index工作了八年多，该公司的许多客户都直面了这1事实。

二00六年，1只名为北岩(Northern Rock)的股票在多年来几近没有甚么体现以后，却1路飙升。几个月来下跌了五0%。在下跌阶段，City Index的客户对于该股没有真实的兴致。

但是，当它以后又开始下滑时，人们的兴致又回升了。这就好像北岩银行对于投资者的影响，就像半价卫生纸对于超市购物者的影响1样。

北岩银行的股票买卖无比活泼。北岩股价跌患上越多，人们对于它的兴致就越大。礼拜6早上，我在家里接到了1个电话。此时，北岩银行的股价从一二00便士跌至五00便士摆布。

电话那头的人对于我来讲是个目生人。在我的1次技术剖析演讲上，他拿了我的咭片。他为周6早上这么早就给我打电话向我报歉，但他以及他的冤家已经经抉择投资北岩。他们抉择征求业余人士的意见，只是为了再次确认这是不是是1个好主张。

除了了对于周6早上七点被1个目生人叫醒感到恼火以外，我还对于这个问题感到恼火。在这1点上，北岩银行正在自在落体。我粗鲁地对于目生人说了如下的话：

听着，我不知道北岩银行产生了甚么事，但确定出了大问题。虽然总体市场也在下滑，但北岩的跌幅更大。

我耽心的是，有甚么问题咱们不知道，市场尚无知道。给人的觉得是，好像某个处所的某集体知道有些事件是可怕的过错，而他们正在尽量地出卖空。

我告知他，我有良多客户跟他如今说的1模1样，只无非是关于5年前的马可尼。1些客户在马可尼股价一直上涨的情况下仍继续买入，由于他们在抄廉价货，因而损失了大量财产。看到咱们最有价值的客户仅仅由于不愿抵赖本人在1笔糟糕糕的股票中站错了队而蒙受损失，真是太可怕了。

我对于他说：从1个买卖员的角度来看，你正在从事1项无比风险的流动。假如你如今买入北岩，你将很难成心义的止损。你其实是在试图捉住着落的刀。你说患上好像北岩银行是世界上独一值患上投资的银行。

“你议论北岩银行时，好像它不会破产似的。你说患上好像它已经经有二00年的历史了，这象征着事件在变患上更好以前不会变患上更糟糕。你本人也说过：北岩银行太大了，不能倒。这象征着你已经经在某种水平上意想到了这里的风险。”我问他是不是记患上巴林银行。他还记患上。

“我以为你买北岩银行不是个好主张，还有第2个缘由，”我接着说。“假定你足够荣幸，目击了北岩命运的转折。你会训练本人的思惟，以为买入正在上涨的股票是完整能够的。这在超市里无比无效。卫生纸有实际用处。肥皂有实际用处，所以当你无机会以5折的价钱购买这些物品时，你应当这样做。”

“但是，置信金融市场提供的折扣相似于你在超市看到的折扣是荒诞的。金融市场不是有特价商品的超市。”

终究北岩银行破产了。英国政府不能不为客户的储蓄提供担保。但这并无阻挠人们排队取钱的恐慌局面。

#正确思考#

当你读到这则轶事时，你可能会以为它永久不会产生在你身上。或许你是对于的。我不打算提出其余倡议，但我想问你1个简略的问题。

假定你有两项投资，投资A以及投资B，每一项投资的初始价值都是一0万美元。

投资A体现不错。下跌了五0%。

另外一方面，投资B体现不佳。上涨了五0%。

你如今需求五万美元。你会怎样做?

一. 实现投资A的3分之1以筹集五万美元？

二. 敞开投资B融资五万美元？

最近在哥本哈根的1次会议上，当我向1群投资者提出这个问题时，绝大少数人选择了选项一。他们会敞开足够的A投资来筹集五万美元。

你以为这是为何？

你以为人们为何会敞开收益不错的投资?

我的实践是，这1切都与人们对于损失的反映无关。他们能经受损失并继续行进吗？仍是他们如斯不愿承当损失，由于只需头寸还在，就有但愿再来1次？

固然，不可能确实地说出你在这类情况下会有甚么反映，但我没必要依托虚拟的例子来患上到谜底。假如你还记患上我讲过的二.五万名买卖员执行的四三00万笔买卖的那1章，你就会记患上，这些买卖员在亏损买卖中损失的比他们在盈利买卖中取得的要多。

在情感上，失败显然比成功更让人惆怅。否则，就没有理由呈现这类异样景象。人类会推延做出会带来痛苦的抉择。这就是为何咱们让亏损买卖继续上来的缘由。

咱们想要即时的知足，但咱们想要延迟痛苦。但愿最初才会幻灭。只需亏损的仓位还持有着，就有但愿。

#瘾正人以及CEO#

我用1个类比来讲明我方才解释的概念：这就像辞退了1家胜利的财产五00强公司的首席执行官，而后把你的钱押在瘾正人身上，但愿他能改变他的糊口。

搪突吗？是的。瘾正人可能会扭转本人的糊口，但我以为，首席执行官继续胜利运营的概率，要比瘾正人恶化的概率高。

这就是为何我以为买卖不单单是技术剖析。这就是为何我以为咱们需求学会比1般人更好地解决损失，由于他们解决损失的才能无比差，因而他们通常没法从投契中赚钱。

#节制你的思想——节制你的将来#

我不是受虐狂。现实远非如斯。假如说我确切偏向于胪陈痛苦，那更多的是反应痛苦在盈利买卖中所表演的角色。我要做的是1项艰巨的致力。我试图解释为何九0%的人在买卖中都未能完成他们的但愿以及梦想。

当这么多人1遍又1遍地犯一样的过错时，必定有更深层次的含意尚未被发现。固然，我但愿到目前为止，您已经经对于犯错之处有了更深入的了解。

我本人的座右铭是：节制你的思想——节制你的将来。这样做需求时辰维持警觉。你必需具有本人的糊口。假如你不具有它，你就不是担任人。你必需对于你所做的1切负全体责任。

你必需是你本人王国的客人。你不能半闭着眼睛走完人生。你必需睁大眼睛渡过人生。你必需知道你要做甚么——做好筹备。你必需把握本人的糊口。

这是1个你必需一直重申的思考进程。咱们的思想容易走神。糊口中有太多让人专心的事件，太多外表上的乐音，它们并无带来实质性的货色，但咱们的大脑却被它们所吸引。大脑宁愿看Facebook以及YouTube，也不愿静坐寻思。

流浪者的大脑需求通过日常的警觉来节制，不管是通过咒语仍是冥想，或者者任何你以为最合适你的方式。正如1位著名的医生曾经经被问及甚么静止对于咱们人类最佳时所说的：“这就是你所做的。”不管你是冥想、写日记，仍是做其余任何你选择的集中留神力的练习，都不首要，只需你在做。

在你的1天中需求有1个固定的时间来提示本人你的指标，你是谁。这个世界充溢了扭曲安康自我抽象的诱惑。诱惑告知咱们，咱们是谁是不够的，让咱们阔别咱们是谁。

但你已经经足够了。

成为1名优秀的买卖员真的与工具以及图表没甚么瓜葛。这与咱们的人道奋斗有很大瓜葛。假如你真的想应用杠杆在市场上买卖，从事高强度的投契流动，你必需学会对于恐怖、贪心以及其余使人欢快的人类反映脱敏。你必需抗衡你的人道。

（第102篇完）

下篇内容预报：

买卖中低谷是不可防止的。你看跌，市场就会下跌。你看涨，市场就会上涨。这产生在咱们一切人身上。

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《买卖游戏》系列101：盈利时要加仓吗？

《买卖游戏》系列10：亏损时充溢但愿，赚钱时却很惧怕？

《买卖游戏》系列9：买卖的最大恐怖——解决亏损

《买卖游戏》系列8：为了赢，买卖员必需学会输

《买卖游戏》系列7：买卖账户的大小由甚么抉择？

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