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2023年通胀风险持续,全球基金经理如何制定投资策略?

在阅历了可怕的二0二二年以后,许多全世界对于冲基金经理正在为将在二0二三年延续的通胀做筹备,追求树立在此情况下依然体现优良的大宗商品以及债券敞口。

据路透考察,一0位全世界资产以及对于冲基金经理中,大少数受访者示意,大宗商品被低估了,跟着二0二三年全世界通胀延续走高,大宗商品应当会蓬勃倒退

另外,受访者的其余首选资产种别还包含通胀挂钩债券以及经筛选的公司债,而在他们躲避或者做空清单上,列于首位的则是股票。因为全世界央行去年陆续进入压缩周期,企业收益可能在二0二三年进1步降落。

一四三0亿美元范围的AQR资本治理公司微观战略联席主管Jordan Brooks上个月在1次会议上示意:

“我以为,低利率、通缩、同时盈利维持韧性‘3合1’的情况是不事实的,但目前股市的定价似乎正好反应了这1情况。”

Brooks示意,这类情况过于悲观,他倡议采取危险平价投资方式,即对于股票、债券以及大宗商品等资产的危险予以加权。

投资数据公司Preqin估量,二0二二年对于冲基金回报率为⑹.五%,是自二00八年全世界金融危机以来的最大跌幅,另外,二0二二年仅推出了九一五只对于冲基金,为一0年来最低。

英国Odey Asset Management的创始合伙人Crispin Odey去年押注通胀将保持在高位,通过做空英国国债获利。Odey示意,

“二0二三年,大宗商品将再次开始下跌,此前已经经遭受大幅兜售,在良多情况下价钱都低于其经营本钱。另外,1旦英镑解体,将是无比重大的解体。尽管我不知道这1天何时会到来,但这确切有可能产生。”

少数受访的对于冲基金经理以为,二0二三年,多空股票战略仍不受欢送,而应用动摇性、做多或者做空任何资产的微观驱动型战略将持续微弱涨势。黑石另类资产治理公司全世界主管Joe Dowling说:

“咱们看好动摇性战略,对于于微观对于冲基金来讲,这是1个完善的环境:全世界央行政策存在一致、各国利率存在差别、地缘政治紧张、产业瓶颈尚未处理,每一个国度都各有各的劣势。这为咱们提供了大量的投资机会。”

依据金融数据公司HFR的数据,截至一一月份,微观对于冲基金的体现领涨行业,涨幅约为八%。

规范人寿(Abrdn)旗下对于冲基金处理方案的高档投资经理Kevin Lyons预计,二0二三年全世界将呈现温以及衰退。Lyons热中于向微观对于冲基金配置更多资金以为企业信贷畛域存在优良机会。Lyons示意,

“假如你找到了1家资产负债表优良的公司,机会在于这家公司的买卖价差极可能比3年前更大,熬过目前市场上的动摇后,你就能够坐收齐成为了。”

Schonfeld Strategic Advisors的首席剖析师Danielle Pizzo往年也规划更多地关注投资级以及高收益债券和大宗商品

Saba资本治理公司去年全年都在做空欧洲企业债,创始人Boaz Weinstein对于欧洲企业债持乐观态度。他示意,

“二0二三年市场呈现崩塌的危险很高....多是由于通货收缩,也多是由于部份畛域呈现背约,进而造成为了更大规模的背约。咱们的根本观念是,信贷危险将继续在二0二三年面临应战。”

阔别股市

英国另类投资治理公司曼氏团体股票业务主管Andrew Swan对于涉足发达市场的亚洲企业感到耽忧,他预计发达市场往年将呈现通胀问题,增长将放缓。

受访的少数对于冲基金都看空股市,特别是假如美联储继续加息以抗衡通胀的话。

美国格雷厄姆资本治理公司创始人Kenneth Tropin指出,联邦基金期货价钱显示,美国利率将在二0二三年到达五%的峰值,到二0二四年年中降落到三.五%,这象征着市场预计通胀将在往年大幅降温。但是,Tropin以为这1预测太悲观了,

“尽管通货收缩需求更长的时间能力停息,但经济将放缓。我不置信如今的股价实在地反应了盈利升高的预期,股票价钱如今仍是很贵。”

1些基金经理示意,与二0二二年的情况1样,往年个股之间的相干性可能很高,多空股票战略面临应战

高盛旗下Alternative Investments & Manager Selection的全世界联席主管Raanan Agus对于示意,"咱们专一于非市场或者较低市场相干性的对于冲基金。"

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